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穩(wěn)定幣能否解決跨境支付痛點(diǎn)

最近，穩(wěn)定幣熱度居高不下，其在跨境支付結(jié)算等場(chǎng)景中的優(yōu)勢(shì)也被廣泛關(guān)注。穩(wěn)定幣能否解決傳統(tǒng)跨境支付痛點(diǎn)？還面臨哪些問(wèn)題？

穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣或資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣，通過(guò)錨定機(jī)制保持價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)基于區(qū)塊鏈、分布式賬本技術(shù)實(shí)現(xiàn)去中心化、不可篡改和可追溯特性，支持點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、支付即結(jié)算的交易。此前，中國(guó)人民銀行主要負(fù)責(zé)人表示，區(qū)塊鏈和分布式賬本等新興技術(shù)推動(dòng)央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了“支付即結(jié)算”，從底層重塑傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條。

然而，穩(wěn)定幣并非拿來(lái)即可用的新興支付技術(shù)或工具，有些問(wèn)題仍需正本清源。

穩(wěn)定幣由代幣化和代幣兩部分構(gòu)成。目前，市場(chǎng)主要聚焦穩(wěn)定幣的代幣特征。代幣化是指將底層資產(chǎn)的價(jià)值與加密代幣的價(jià)值聯(lián)系起來(lái)的過(guò)程。在沒(méi)被監(jiān)管前，穩(wěn)定幣有掛鉤法定貨幣、商品(如黃金、石油)、加密資產(chǎn)(如比特幣、以太坊)和基于算法4種方式。由于每種穩(wěn)定幣背后掛鉤的儲(chǔ)備資產(chǎn)種類及支持程度不同，稱作不同的代幣名稱以區(qū)分是必要的。但納入監(jiān)管之后，尤其是統(tǒng)一按1∶1掛鉤法定貨幣、通過(guò)代幣化實(shí)現(xiàn)“占有即所有”的確權(quán)后，是否要以代幣名義編程才能進(jìn)行“支付即結(jié)算”的操作值得探討。

比如在香港地區(qū)，港幣由3家發(fā)鈔行統(tǒng)一按照1美元比7.8港元的聯(lián)匯制規(guī)則發(fā)行，是一種典型的穩(wěn)定幣。但3家發(fā)鈔行發(fā)行的港幣并沒(méi)有被分別叫作中銀幣、匯豐幣、渣打幣，且3家發(fā)鈔行發(fā)行的港幣在日常使用中也是互通、無(wú)差異的。顯然，穩(wěn)定幣的“代幣化”技術(shù)比“代幣”屬性更重要。

市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)定幣可匿名特性也是情有獨(dú)鐘的，但給傳統(tǒng)金融賦能時(shí)是否必需，值得商榷。

區(qū)塊鏈?zhǔn)怯扇ブ行幕谋忍貛艓?dòng)發(fā)展起來(lái)的，而比特幣是在共識(shí)算法(“挖礦”)的基礎(chǔ)上獲得，因此其分布式賬本是“基于價(jià)值”而非“基于賬戶”，以實(shí)現(xiàn)可匿名的“占有即所有”。

然而，“鏈上不是法外之地”。美國(guó)新通過(guò)的穩(wěn)定幣監(jiān)管立法已明確要求將穩(wěn)定幣納入反洗錢體系，接受審計(jì)、配合監(jiān)管行動(dòng)。

穩(wěn)定幣天然具有跨境特性，對(duì)金融外匯管理的挑戰(zhàn)不容小覷。同時(shí)，穩(wěn)定幣的跨境支付主要服務(wù)于加密資產(chǎn)交易，與現(xiàn)實(shí)世界的真實(shí)交易相關(guān)性很低。如何在技術(shù)上做好鏈上與鏈下交易規(guī)則的對(duì)接，是難以回避的問(wèn)題。

作為新興支付技術(shù)或工具，穩(wěn)定幣受到非金融企業(yè)的青睞，這或許是激勵(lì)金融創(chuàng)新的動(dòng)力所在。此前，第三方支付、小額跨境匯款、小額外幣兌換大多由非金融企業(yè)發(fā)起，最后納入金融監(jiān)管，變成了非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在特定場(chǎng)景下的金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，我們對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)擁抱新技術(shù)也要滿懷信心?，F(xiàn)在，越來(lái)越多的銀行或支付機(jī)構(gòu)對(duì)嘗試穩(wěn)定幣在跨境支付場(chǎng)景中的使用表達(dá)了興趣。

當(dāng)然，也不必神話和迷信穩(wěn)定幣。改善跨境支付體驗(yàn)的路徑并非唯一。不久前，中國(guó)內(nèi)地與香港之間推出“跨境支付通”業(yè)務(wù)，通過(guò)兩地快速支付系統(tǒng)的連接，實(shí)現(xiàn)了即時(shí)到賬、零手續(xù)費(fèi)的跨境小額匯款。內(nèi)地的快速支付系統(tǒng)沒(méi)用到區(qū)塊鏈和分布式賬本，兩地匯款也沒(méi)用到穩(wěn)定幣，而是自家銀行賬戶里的錢。匯款人使用銀行APP和手機(jī)銀行等離柜服務(wù)，不受銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間和網(wǎng)點(diǎn)限制，同樣使民眾體會(huì)到實(shí)惠和便利。(中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)-《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》 作者：管 濤 作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)